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大动作！黑色系商品期货能否迎来惊人大逆转

时间 :2023-08-15 18:07:58   来源 : 华闻期货

中国人民银行今日再次出手，对宽松货币政策进一步扩大，引起了市场的高度关注。中期借贷便利（MLF）利率被下调了15个基点，而7天期逆回购利率也进行了10个基点的调降。这一举措凸显出中国决策者在积极推动经济复苏方面的决心，也刺激了铁矿石、双焦、螺纹钢以及热卷等黑色系商品期货价格的全线上涨。


(资料图片)

中国人民银行周二（8月15日）宣布进行4010亿元一年期MLF操作，利率下调15个基点，从先前的2.65%降至2.5%，周二有4000亿元MLF到期。同时，还通过7天期逆回购注入2040亿元人民币，将中标利率从此前的1.90%下调10个基点至1.80%。

由于市场普遍预期人民银行将维持利率不变，此消息令人大感意外。分析人士表示，此举可能为下周中国的贷款基准利率（LPR）的下调打开了大门。

这一消息发布后，迅速在市场上引发了涟漪效应。铁矿石作为基础原材料，受益于经济复苏预期，价格出现上涨。焦煤和焦炭作为钢铁生产的重要原料，在宽松政策的刺激下，也表现出积极的走势。与此同时，螺纹钢和热卷等钢材品种，也因市场对经济复苏信心的增强，出现价格上涨。

这一系列政策措施的背后，彰显出中国对于经济稳定增长的坚定决心。宽松政策的推动，有望进一步刺激市场活力，促使实体经济的复苏和发展。同时，各类黑色系商品的价格上涨，也有望为相关行业提供更多的支持和助力。

然而，我们也需要注意到，市场的波动性仍然存在。宏观经济环境的不确定性，以及国内外各种因素的影响，都可能对商品期货市场造成影响。投资者应继续关注政策动向和市场变化，以更好地应对市场波动。

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铁矿石领涨黑色系商品

铁矿石期货今日日盘呈现震荡走高态势，主力合约收涨1.58%，报收于740元，不过市场整体情绪仍显一般。国内经济面临下行压力的增大，7月经济数据整体欠佳，尤其是房地产前端数据持续恶化。超预期的MLF降息措施强化了逆周期调节信号，市场对稳增长政策的期待再度升温。

图片来源：文华财经

在国内经济前景下行的压力日益加大环境之下，中国人民银行货币政策不断加强逆周期调节，为市场信心注入了一剂强心针。

总体来看，铁矿石需求端表现出韧性，8月上旬重点统计的钢铁企业粗钢日均产量同比增长10.78%，达到215.27万吨，这为铁矿石需求提供了支撑。然而，近期钢材价格的下跌导致钢厂盈利水平下滑，铁水产量的增长空间或许有限。另外，江苏省平控政策的逐步落地，也可能进一步抑制铁水产量，平控政策落地情况值得密切关注。

库存水平保持在低位，本周一中国45港进口铁矿石库存总量环比减少102万吨，为11980.99万吨，不过供应量有所回升。供需的平衡仍在持续，未来政策的影响和需求的变化都将成为市场关注的焦点。

综合来看，铁矿石市场受到供需因素的影响出现波动。需求韧性以及库存低位仍在支撑着市场，然而房地产数据不佳以及钢材价格下跌等因素也在制约着市场的表现。未来政策落地情况和需求变化将决定铁矿石市场的走势。

市场情绪回升，双焦震荡反弹

在中国央行意外降息提振下，市场情绪呈现回暖迹象，焦炭在成材反弹的引领下收涨1.31%，报收于2235元/吨，而焦煤的涨势相对较为有限，收盘涨0.57%，收报1400元。

图片来源：文华财经

尽管粗钢压减的传闻不断，但相关的正式文件尚未落地，焦企第五轮提涨也在博弈中。当前钢厂焦炭库存降至538.42万吨的新低水平。尽管焦炭需求表现较好，但独立焦企盈利增幅达到69元/吨，创下11个月新高。

上周，247家钢厂的高炉开工率为83.80%，高炉炼铁产能利用率为91.03%。在钢厂盈利率环比下降的情况下，焦企日均铁水产量环比增加2.62万吨，同比增加24.93万吨。根据8月钢厂排产计划，国内钢厂各品种计划排产量环比7月继续增加，同时四川钢厂陆续复产。然而，受前期天气影响运力，钢厂到货形势相对紧张。

综合来看，双焦市场仍受到市场情绪、需求变化和政策影响，呈现出不同程度的波动。焦炭受需求提振而略有涨幅，而焦煤受到煤价上涨的支持，上涨空间有所限制。在不确定的市场环境下，投资者需密切关注政策动态和市场供需变化。

螺纹钢和热卷面临不少挑战

螺纹钢和热卷市场在过去两周时间内面临了不少挑战，但央行的非对称降息操作一定程度上提振了市场信心。钢材空头减仓，使得期价在快速收复昨日跌幅后，螺纹钢收盘涨超1%。然而，热卷涨幅相对受限，收涨0.62%。

图片来源：文华财经

供应端利好有限，钢材淡季需求难以改善。上周钢联产存数据显示，五大主要钢材品种总库存增加，而产量微增。尽管热卷需求有所增加，螺纹钢表需下降，但整体供需格局并未出现明显改变。曾经推动市场的粗钢限产平控政策正逐渐减弱，但正式文件尚未落地，相关政策力度和节奏仍存不确定性。与此同时，钢厂铁水产量保持高位，8月钢厂排产计划显示各品种计划排产量仍在增加，但淡季需求乏力，短期供应端利好难以找到。

综上所述，虽然央行的非对称降息操作提振了市场信心，但螺纹钢和热卷市场仍面临诸多挑战。终端需求低迷，供应端利好有限，使得市场在淡季难以有较好表现。投资者需密切关注政策动向和市场变化，特别是粗钢平控政策的执行力度。

央行意外释放更大刺激信号

中国人民银行今日意外降息，将1年期中期借贷便利（MLF）利率下调15个基点，7天期逆回购利率调降10个基点，明确释放出加大货币政策刺激力度的信号，以提振经济和市场信心。此举可能为下周中国的贷款基准利率（LPR）的下调打开了大门。

紧随其后公布的7月份工业增加值、社会消费品零售总额、房地产等一系列经济数据普遍弱于预期。国家统计局称国内需求仍显不足，经济恢复向好基础仍待巩固。

市场观察人士表示，7月份信贷增长下滑和通缩风险上升，需要更多货币宽松措施来遏制经济放缓，与此同时，碧桂园等一些房地产开发商的违约风险以及中融信托爆雷也影响了金融市场信心。

独立研究咨询公司凯投宏观（Capital Economics）表示，“由于政策制定者对经济健康状况的担忧日益加剧，中国人民银行下调政策利率的幅度高于平常。本月晚些时候贷款市场报价利率（LPR）的下调已是板上钉钉的事，我们预计还会有更广泛的宽松措施。但货币刺激在当前环境下作用有限，至少其本身不足以为经济增长奠定基础。”

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华指出，7月份的金融数据显示出实体经济融资需求相对疲软，这加大了刺激内需、稳定经济增长的压力，正是导致市场普遍预期央行会下调MLF利率的原因。

他表示，“通过本次降息，可以有效地降低实体经济的融资成本，从而刺激消费和投资。同时，MLF利率的下调也将带动LPR同步下降，有助于降低企业和房贷利率，进而促进房地产市场的复苏和回暖。”

瑞穗银行（Mizuho Bank）首席亚洲外汇策略师Ken Cheung表示：“令人惊讶的降息是对低迷的信贷数据和人民币汇率贬值压力的迅速回应。特别是，中国人民银行可能意图通过不对称降息来支持中期信贷状况，并为降低LPR，尤其是5年期LPR，以及身处困境中的房地产行业提供支持。”

鉴于此，中国人民银行下调MLF利率的举措旨在支持实体经济，刺激内需，稳定金融市场，并在多重因素的综合作用下，为经济的平稳增长和风险防控提供坚实支持。

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